Bøger i Trends in Finance and Banking serien

der finanzierungspolitischen Instrumente. - vi- Die theoretische Erklarung des Fremdkapitalmarketing und die Erarbeitung einer Konzeption: Systematische Informationsgewinnung zur Entscheidungsvor­ bereitung und Entscheidungsfundierung sowie die Planung von und Entscheidung tiber marketingstrategische und marketingpolitische Tatbestande vor dem Hintergrund finanzierungspolitischer Uberlegungen, sind dem Verfasser in tiberzeugender Weise gelungen.

Christopher Jaeger legt eine Arbeit zu einem Thema vor, das in jüngster Zeit in den USA eine gewisse Aufmerksamkeit gefunden hat: es handelt sich um ein innovatives Restrukturierungsinstrument unter dem Gesichtspunkt des shareholder value­ Managements von diversifizierten Konzerngesellschaften. das die separate Abbildung eines oder mehrerer Geschäftsbereiche am Kapitalmarkt erlaubt bei Vermeidung eines möglicherweise bestehenden Holdingabschlages im Börsenkurs. Targeted Stocks haben eine gewisse Ähnlichkeit mit den herkömmlichen spin-offs und equity carve-outs. Der Verfasser grenzt die Instrumente gegeneinander ab und kommt zu dem Ergebnis, daß targeted stock die Nutzung sämtlicher Vorteile der sell­ offs gewährt, zusätzlich jedoch die positiven Konzernverbundeffekte beibehält. Dies ist im Hinblick auf die shareholder value-Effekte von grundlegender Bedeutung. Der bisherige Umfang der targeted stock Restrukturierungen ist relativ schmal: es sind etwa dreißig Restrukturierungen durchgeführt worden, insofern ist die Bemerkung des Verfassers, das Instrument habe eine breite Akzeptanz gefunden, zu relativieren. Zweifelsohne handelt es sich aber um ein sehr interessantes Instrument, das es lohnt, sich mit den Einsatzmöglichkeiten, den Vor- und Nachteilen und nicht zuletzt mit der Übertragbarkeit auf den europäischen Kapitalmarkt auseinanderzusetzen. Erfreulich ist die Praxisnähe der Arbeit, die im vierten Kapitel sich in einer Analyse ausgewählter targeted stock Emissionen zeigt. Insgesamt handelt es sich bei der Untersuchung von Christopher Jaeger um einen Beitrag zum shareholder value-Management, dem ich eine weite Verbreitung wünsche. Die Arbeit wurde als Dissertation an der Wissenschaftlichen Hochschule für Unternehmensführung -Otto-Beisheim-Hochschule - als Dissertation angenommen.

Obwohl die Meere rund 71 % der Erdoberfläche bedecken, hat sich die Geographie im physischen wie im kulturgeographischen Bereich überwiegend zu einer Wissen­ schaft von der festen Erdoberfläche entwickelt. Die räumliche und personelle Ver­ knüpfung von Geographie und Ozeanographie am ehemaligen Institut für Meeres­ kunde in Berlin ist längst Wissenschafts geschichte. Mit zunehmender Spezialisierung auf einerseits maritime und andererseits kontinentale Aufgabenfelder mußte die einst enge und fruchtbare Verbindung fast zwangsläufig auseinanderfallen. Mit wenigen Ausnahmen hat die Geographie im deutschen Sprachraum in den letzten Jahrzehnten Meere und Küsten weitgehend unbeachtet gelassen. Der 1964 von PAFFEN unternommene Vorstoß, die Notwendigkeit einer "Geogra­ phie der Meere" wieder in das Bewußtsein der deutschen Geographie zu rücken, fand zwar Anerkennung, doch realisiert wurden die bedenkenswerten Vorstellungen kaum. Gerade 2-2,5 % der geographischen Publikationen der letzten Jahre befassen sich mit Meeren und Küsten. An kaum einer unserer zahlreichen Hochschulen wird die­ ser bedeutende Raum in der Lehre behandelt. Dieser kleine Band soll dabei helfen, das Defizit ein wenig abzubauen. Daher werden die wesentlichen Fakten aus dem Gebiet der "Physischen Geographie der Meere und Küsten" in möglichst verständlicher, allerdings sehr komprimierter Form dargestellt und mit Hilfe von Tabellen und Figuren verdeutlicht. Auf die Aus­ breitung eigener Standpunkte ist weitgehend verzichtet worden, um die Darstellung nicht mit noch in der Diskussion befindlichen Sachverhalten zu überfrachten. Das unumgängliche vertiefte Studium soll durch die Nennung einer größeren Zahl von Quellen erleichtert werden. Allerdings stammen die meisten nicht aus deutscher Feder.

Die vorliegende Monographie behandelt ein kapitalmarkttheoretisches Gebiet, das in der Vergangenheit fast ausschließlich unter dem Gesichtspunkt des Zusammenhanges zwischen dem Zugang einer neuen Information und der beobachteten Preisänderung betrachtet worden ist. In neuerer Zeit wird nun versucht, nicht nur die PreiSänderung, sondern auch das Handelsvolumen in der Reaktion auf neue Informationen zu analysieren. Das theore­ tische Verständnis über den Zusammenhang zwischen Zugang neuer Informationen und der Entstehung von Handelsvolumen ist zur Zeit allerdings noch wenig ausgeprägt. Eine allgemein akzeptierte Theorie fehlt. Die verschiedenen theoretischen Modelle gelangen, je nachdem, wie sie die Einzelursachen miteinander kombinieren und wie sie die Leerverkaufsbeschränkung behandeln, zu wider­ sprüchlichen Ergebnissen; bislang ist es auch nicht gelungen, eine akzeptable Erklärung fur die empirisch beobachteten Unterschiede zwischen dem Handelsvolumen bei Preisanstiegen und bei Preisrückgängen zu finden. Eine der Ursachen dafur ist die Vielfalt der in den Modellen verwendeten Annahmen über Erwartungsbildung, Marktorganisation und Leer­ verkaufsmöglichkeiten. An diesem Punkt setzt die Untersuchung an. Sie analysiert in ihrem Schwerpunktteil die Wirkung heterogener Erwartungsbildung und nicht gleichzeitigen Informationszuganges auf Preisänderung, Handelsvolumen und das Verhältnis bei der zueinander.

und administrative Umfeld wird mit dem Property­ Rights-Ansatz analysiert, die Vertragsgestaltung von Projektfinanzierung wird im Rahmen der Agency-Theorie behandelt. Hier erweist sich die kon­ sequente Trennung von Projektstruktur und Projektfinanzierung als sehr fruchtbarer Erklärungsansatz.

Nach dem großen Erfolg in den USA gewinnen die Asset-Backed Securities auch in Deutschland immer mehr an Bedeutung. Dieses Buch stellt dar, warum und unter welchen Bedingungen sie konkurrierenden Finanzierungsformen überlegen sind.

Christian Koch entwickelt ein praxisnahes Bewertungsinstrument zur Berechnung von Realoptionen bei Unternehmenskaufen. Das Instrumentarium differenziert zwischen strategischen, operativen und finanzseitigen Optionen.

Die Forschrittlichkeit der eigenen Disziplin ist fur Fachvertreter eines Forschungsgebiets vielfach eine Selbstverstandlichkeit. Auch von Seiten der Finanzwirtschaft wird sie kaum hinterfragt.Henrietta Schmidt-Wilke untersucht die Frage nach dem Fortschritt in der Finanzwirtschaft in einer historischen Betrachtung. Anhand der wissenschaftstheoretischen Modelle von Popper, Kuhn und Lakatos analysiert sie den bergang der Finanzwirtschaft von einer vorwissenschaftlichen zu einer wissenschaftlichen Disziplin sowie den Ausbau als Wissenschaft.

Untersuchung 6konomischer Institutionen seien juristische, 6konomische und organisationswissenschaft­ liche Vorgehensweisen zu verbinden, wird die B6rseneinfOhrung von Tochtergesellschaften als Instrument der Konzernfinanzierung und der Kon­ zerngestaltung analysiert.

auf ein breites Interesse stoBen und zum Nachdenken anregen.